Cartographie des vulnérabilités macroéconomiques
Niveau de risque global
ÉlevéLe pilier externe signale une vulnerabilite nette, avec un desequilibre commercial qui n'est que partiellement absorbe par les reserves. Le taux de chomage se situe dans une zone elevee et signale une fragilite persistante du marche du travail. Le risque inflationniste faible joue cependant un role d'amortisseur dans la lecture d'ensemble. Les fragilites ne sont plus isolees et commencent a se renforcer d'un pilier a l'autre. Au total, le risque global ressort eleve.
Risque inflationniste
cpi.yoy.m
Valeur courante: 0,6% (juillet 2026)
Risque externe
trade.deficit.m + reserves.months.m
Déficit commercial (MAD M) (flux mensuel): 26 056 MAD M (février 2026)
Réserves (mois d'import): 5,5 mois (juillet 2025)
Risque budgétaire
fiscal.deficit.gdp.a
Valeur courante: -3,5% (2025)
Risque marché du travail
unemployment.national.q
Valeur courante: 12,9% (2025)
Le risque inflationniste reste faible. Avec -0,6%, le KPI se situe sous le seuil de 2%. Ce pilier reste dans une zone faible et n'est pas un moteur de degradation du risque global.
Le risque externe ressort eleve. Le deficit commercial atteint 26 056 MAD M. Les reserves couvrent 5,5 mois d'importations et laissent le signal de risque inchange. Ce pilier fait partie des zones de vigilance prioritaires dans la lecture actuelle.
Le risque budgetaire reste modere. Le solde budgetaire signe se situe dans la bande -3 a -5% du PIB, a -3,5%. Ce pilier reste dans une zone modere et appelle surtout une surveillance reguliere.
Le risque lie au marche du travail ressort eleve. Le taux de chomage se situe dans la bande 12-15%, a 12,9%. Ce pilier fait partie des zones de vigilance prioritaires dans la lecture actuelle.
| Pilier de risque | Niveau |
|---|---|
| Risque inflationniste | Faible |
| Risque externe | Élevé |
| Risque budgétaire | Modéré |
| Risque marché du travail | Élevé |
L'Indicateur de Risque cartographie les vulnerabilites macroeconomiques du Maroc au travers de quatre piliers fixes: inflation, secteur externe, finances publiques et marche du travail.
| Pilier de risque | KPI | Source |
|---|---|---|
| Risque inflationniste | cpi.yoy.m | HCP |
| Risque externe | trade.deficit.m (flux mensuel) + reserves.months.m | Office des Changes + Bank Al-Maghrib |
| Risque budgétaire | fiscal.deficit.gdp.a | MEF / TGR |
| Risque marché du travail | unemployment.national.q | HCP |
Chaque pilier est classe via une grille de seuils fixe. Aucun z-score, aucune normalisation statistique et aucune ponderation cachee ne sont utilises.
Le risque externe suit une regle fixe en deux etapes. D'abord, le moteur calcule un niveau de base a partir de la magnitude absolue du flux mensuel du deficit commercial.
Ensuite, les reserves ajustent ce niveau de base: des reserves au moins egales a 6 mois abaissent le niveau d'un cran, des reserves inferieures a 4 mois le rehaussent d'un cran, puis le resultat est borne entre Faible et Tres eleve.
La derniere observation publiee est toujours utilisee pour les deux sous-indicateurs; aucune moyenne n'est calculee.
Le risque global suit un jeu de regles hybrides, pas une moyenne ponderee. Tout pilier Tres eleve empeche le niveau global de rester sous Eleve, et deux piliers Tres eleves font immediatement passer l'ensemble a Tres eleve.
Deux piliers Eleves suffisent pour classer l'ensemble en Eleve, tandis qu'un pilier Eleve isole conduit a Modere. Deux piliers Moderes ou plus conduisent egalement a une lecture Moderee.
L'Indicateur de Risque est conceptuellement independant du MEIT Score: il n'expose aucun score numerique et n'est jamais calcule comme 100 moins le MEIT Score.
